南京中州期货一场每天价值4000亿美元的博弈:央行印出的钞票去哪

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但是投资者很了解多数国家南京中州期货的财政状况南京中州期货,因此政府需南京中州期货要承担相对较高的借款利率,这就限制了财政南京中州期货债务融资的能力,央行就介入了。官方数据显示过去12个月各大央行疯狂购买的账单高达2.5万亿美元,但事实可能更可怕。虽然美联储宣传2014年年底就停止了对美元债券的购买计划,但在此期间国际投资者一直在减持美债,而美国政府又增加了近三万亿美元的债务,美国国债的收益率竟然还从2.4%下降到了1.7%,美元居然也在升值。


  布雷顿森林体系崩溃以来,没有了黄金约束的货币终于有了为所欲为的可能。而在经济危机的时候,为了扩大政府支出,政府往往会从增加税收和增加债务之间选择后者。

  但是投资者很了解多数国家的财政状况,因此政府需要承担相对较高的借款利率,这就限制了财政债务融资的能力,央行就介入了。"债务货币化"以前仅发生在一些第三世界国家,最终结果总是伴随着螺旋型的恶性通货膨胀和货币信誉的完全丧失。但是这一次有所不同:当所有的货币都以同样的速度贬值时,金融市场的恐慌情绪反而会被排除。

  第一个启动印钞机的是美联储,六个月后英国央行也开始放水,欧洲央行的印钞机在2011年启动,德拉吉甚至说出了"不惜一切代价"(whatever it takes)的话。

  

  官方数据显示过去12个月各大央行疯狂购买的账单高达2.5万亿美元,但事实可能更可怕。虽然美联储宣传2014年年底就停止了对美元债券的购买计划,但在此期间国际投资者一直在减持美债,而美国政府又增加了近三万亿美元的债务,美国国债的收益率竟然还从2.4%下降到了1.7%,美元居然也在升值。

  那么答案只有一个:市场上有一个买家大量购买其他人销售的美元债券。可能是不需要向任何人报告的外汇平准基金(Exchange Stabilization Fund,设于美国财政部)。钱又是哪里来的?大概率是美联储给的。因此即使伯南克“不知道”钱的最终流向,还是每天印钞4000亿美元。

  由于巨额且持续的量化宽松计划,美股市场享受了长期的牛市,而美联储甚至不需要正式购买股票来拉升股市,其他中央银行可以间接为美联储做到这一点。比如在日本,日央行拥有东京证券交易所上市ETF的60%,而这笔钱就流向了美国等地的股市。

  

  而在国债不断累积的情况下,发达国家政府的平均负债率已经从2007年底的69%上升到了105%,且没有停止上升的脚步。借新债、偿旧债的游戏一旦玩不下去了,国家信用也就崩溃了。而为了防止国家信用破产,主要央行只得让公共债务继续膨胀。当前局面一个比较合理的解决途径,就是利用低利率通胀拉高,依靠通胀的分配作用将按照通胀调整后的实际债务规模压制到可控的水平。

  然而,金融部门的相互依存度和风险水平如此之高,没有人能够预测,更不用说控制各方面状况未来如何发展。